Cosa succede quando un gigante si muove e nessuno se ne accorge? Quando la calma apparente dei mercati nasconde segnali che, storicamente, hanno preceduto veri e propri terremoti finanziari? L’indice S&P 500 si trova ancora una volta davanti a una soglia critica, una di quelle che nel passato hanno fatto storia, e non nel senso buono. La parola di un investitore veterano, i numeri sotto la superficie e la memoria corta dei mercati stanno componendo un quadro che merita attenzione. E forse, anche un pizzico di prudenza. L’allarme arriva in silenzio, ma è reale. E stavolta non arriva dal solito sensazionalismo.
Chi guarda solo i numeri in crescita rischia di perdere il quadro più ampio. Dietro ai record dell’S&P 500, ci sono dinamiche che pochi vogliono vedere. La fiducia nei titoli tecnologici è ai massimi, la fame di rendimenti sembra insaziabile e la FOMO detta legge.
Ma tra chi vive i mercati da decenni, c’è chi inizia a preoccuparsi. Bill Smead, nome storico della finanza americana (è un investitore value, fondatore di Smead Capital), ha lanciato un segnale che non dovrebbe passare inosservato. Non è il solito profeta di disastri, né un amante dei titoli ad effetto. Parla per esperienza, con il peso della storia dalla sua parte.
Negli anni Sessanta, nel 2000 e nel 2021, l’S&P ha raggiunto un livello che ha anticipato fasi di crollo o stagnazione. Ora, nel 2025, quella soglia è di nuovo lì. E a complicare la situazione c’è l’eccessiva dipendenza del mercato da pochi colossi. Le similitudini con il passato sono troppe per essere ignorate. E chi ha memoria, inizia a muoversi con cautela.
Il ritorno della soglia critica sull’S&P 500
L’indice S&P 500 è tornato su una resistenza che, in passato, ha preceduto periodi difficili. Nel 1966 segnò l’inizio di una stagnazione, nel 2000 anticipò la crisi dot-com, nel 2021 precedette un ribasso importante. Adesso ci siamo di nuovo. Ma il contesto è ancora più polarizzato rispetto al passato.
La crescita dell’indice è sostenuta quasi esclusivamente dalle cosiddette “Magnificent 7”, un gruppo ristretto di colossi tech. Il resto del mercato mostra invece segni di stanchezza. Questa concentrazione rende l’intero sistema fragile. Non solo: strumenti speculativi come margin trading, opzioni a leva e ETF settoriali stanno aumentando, segno di un’euforia che in passato ha spesso preceduto le crisi.
La distanza tra mercati finanziari e realtà economica appare evidente. Mentre famiglie e imprese affrontano inflazione, tassi elevati e tensioni internazionali, le Borse continuano a correre come se nulla potesse fermarle. Una situazione che Smead ritiene pericolosa, perché fondata più sull’ottimismo cieco che su dati concreti.
La strategia prudente e il ritorno ai fondamentali
Di fronte a questo scenario, Bill Smead ha scelto una strategia in controtendenza: ha ridotto l’esposizione ai titoli tecnologici e ha spostato il capitale verso settori più stabili e sottovalutati come energia, assicurazioni, banche locali e beni di consumo. Realtà che spesso vengono ignorate dagli investitori in cerca di guadagni rapidi, ma che poggiano su fondamentali più solidi.
Secondo Smead, la normalizzazione dei mercati passerà attraverso una fase dolorosa ma necessaria. I titoli troppo gonfiati perderanno valore e solo chi ha basi concrete potrà resistere. Questo richiede un cambio di mentalità: meno emozione, più razionalità.
Il rischio più grande, oggi, è credere che i mercati possano salire all’infinito. Ma la storia insegna che proprio nei momenti di massimo entusiasmo si nascondono le fragilità più pericolose. Per questo, la prudenza non è paura: è consapevolezza. E forse anche una forma di rispetto per ciò che il passato ha già mostrato.