I derivati finanziari sono contratti che vengono utilizzati per fare trading o eseguire diverse strategie di copertura senza dover necessariamente comprare, vendere o possedere l’asset che desideriamo negoziare, inoltre permettono l’utilizzo della leva finanziaria.
Un derivato, come accennato, è una sorta di contratto finanziario il cui valore dipende da un’attività sottostante, da un insieme di attività o da un parametro di riferimento. Il nome “derivato” si riferisce a questo tipo di contratto. Un derivato è un accordo stipulato tra due o più parti che può essere negoziato over the counter (OTC) o in una borsa regolamentata.
Questi contratti possono essere utilizzati per negoziare praticamente qualsiasi attività. Ma dobbiamo sempre tenere presente che comportano una serie di pericoli specifici. I prezzi dei derivati derivano dai movimenti dell’attività su cui si basano. Questi prodotti finanziari vengono spesso scambiati per avere accesso a particolari mercati e possono essere utilizzati anche come forma di copertura del rischio.
I derivati possono essere utilizzati sia per ridurre l’esposizione al rischio (detta anche “copertura” o Hedging) sia per aumentare l’esposizione al rischio nella speranza di incrementare il rendimento (detta anche “speculazione”). I derivati possono trasferire il rischio (e i benefici che ne derivano) da coloro che non si sentono a proprio agio con il rischio a coloro che lo desiderano attivamente.
Per una guida completa alle stock, cosa sono e come si negoziano le azioni sui mercati, quali rischi e opportunità comportano e come possiamo partire con il piede giusto evitando gli errori più frequenti, corri a leggere la nostra guida:
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Cosa sono gli strumenti derivati
Un derivato è una forma complicata di garanzia finanziaria che può includere due o più parti e può essere concordata tra di esse.I trader accedono a determinati mercati e scambiano una varietà di attività attraverso l’uso di derivati.I derivati sono generalmente considerati una delle forme più complesse di investimento finanziario. Le azioni, le obbligazioni, le materie prime, le valute, i tassi di interesse e gli indici di mercato sono le attività sottostanti più tipiche dei derivati. Altre attività sottostanti frequenti sono gli indici di mercato. Il valore del contratto è quindi direttamente influenzato dalle fluttuazioni del prezzo dell’attività sottostante.
Con i derivati si può coprire una posizione, si può scommettere sulla direzione in cui si muoverà un’attività sottostante e i derivati possono essere utilizzati per fornire una leva finanziaria. Queste attività sono spesso acquistate attraverso i broker dopo essere state negoziate in borsa o over the counter (OTC). Uno dei principali mercati dei derivati al mondo è il Chicago Mercantile Exchange (CME), talvolta noto semplicemente come CME. È essenziale tenere presente che quando le aziende effettuano una copertura, non si impegnano in una speculazione di mercato sul prezzo del prodotto. Al contrario, la copertura è solo un metodo che ciascuna parte può utilizzare per mitigare il rischio. Ciascuna parte ha il proprio profitto o margine incorporato nel prezzo, e la copertura serve a preservare tali profitti dall’essere cancellati dai movimenti di mercato del prezzo della merce.
Attenzione al rischio di controparte
La probabilità di rischio di controparte, ovvero il rischio che una delle parti coinvolte in una transazione possa non adempiere ai propri obblighi, è spesso più elevata con i derivati negoziati OTC rispetto ai derivati negoziati in borsa. Questi contratti sono negoziati tra due privati e non vi è alcuna supervisione o regolamentazione della transazione.L’investitore può scegliere di acquistare un derivato su valuta per bloccare un determinato tasso di cambio e proteggersi da questo rischio.I futures su valute e gli swap su valute sono due esempi dei tipi di derivati che possono essere utilizzati per coprirsi da questo tipo di rischio.
A differenza dei suoi omologhi negoziati fuori borsa, i derivati scambiati in borsa sono soggetti a una regolamentazione più severa e sono standardizzati.
A cosa servono i derivati
Il primo scopo dei derivati era quello di mantenere stabili i tassi di cambio per gli articoli che venivano scambiati su scala mondiale. Poiché le valute nazionali hanno valori diversi, i commercianti internazionali avevano bisogno di un sistema che tenesse conto di queste variazioni.
Supponiamo che un investitore con sede in Europa abbia molti conti di investimento, ognuno dei quali è denominato in euro (EUR). Ad esempio, acquista le azioni di una società statunitense utilizzando dollari statunitensi (USD) e facendo ciò attraverso una borsa statunitense. Per questo motivo, ora sono esposti al rischio di fluttuazioni del tasso di cambio mentre detengono le azioni. Il rischio di cambio si riferisce alla possibilità che il valore di una valuta, in questo caso l’euro, aumenti rispetto al dollaro USA.In tal caso, l’investitore vedrà ridursi il valore delle plusvalenze realizzate con la vendita delle azioni quando i proventi saranno convertiti in euro.
L’utilizzo di un derivato che aumenta di valore insieme all’euro può essere redditizio per uno speculatore che prevede un aumento del valore dell’euro rispetto al dollaro.Quando si utilizzano i derivati per speculare sul movimento del prezzo di un’attività sottostante, l’investitore non è tenuto a detenere una partecipazione o una presenza in portafoglio nell’attività sottostante. Questo perché l’investitore non sta negoziando direttamente l’attività sottostante.
Un gran numero di contratti derivati è dotato di leva finanziaria, il che significa che l’investitore ha bisogno solo di una piccola quantità di denaro per acquisire un interesse nell’attività sottostante che vale una quantità significativa di denaro.
Quali sono i diversi tipi di derivati
I derivati di oggi si basano su una vasta gamma di transazioni e possono essere utilizzati per una moltitudine di applicazioni diverse. Esistono anche derivati che dipendono da dati meteorologici, come la quantità di pioggia che si verifica in un luogo o il numero di giorni di sole.
Il controllo del rischio, la speculazione e l’aumento della leva finanziaria sono tutte applicazioni possibili per le diverse forme di derivati disponibili. Il mercato dei derivati è in continua espansione e attualmente dispone di prodotti in grado di soddisfare praticamente ogni esigenza o livello di propensione al rischio.
Esistono due categorie di prodotti derivati: “lock” e “option”. I prodotti lock (come i futures, i forward o gli swap) vincolano le rispettive parti fin dall’inizio alle condizioni concordate per tutta la durata del contratto. I prodotti di opzione, invece, offrono all’acquirente la possibilità di modificare i termini del contratto in qualsiasi momento.D’altra parte, i prodotti di opzione, come le stock option, danno al titolare il diritto, ma non la responsabilità, di acquistare o vendere l’attività o il titolo sottostante a un prezzo predeterminato alla data di scadenza dell’opzione o prima di essa.Ciò è in contrasto con i contratti futures, che non danno al detentore né il diritto né l’obbligo di acquistare o vendere l’attività o il titolo sottostante.Le opzioni, i contratti futures, i contratti forward e gli swap sono i tipi più tipici di derivati.
Cosa sono i derivati: guida ai contratti futures
Un accordo tra due parti per l’acquisto e la consegna di un’attività a un prezzo concordato in una data futura è noto come contratto futures, o semplicemente futures. Questo accordo assume la forma di un contratto.I futures sono contratti predeterminati in anticipo e vengono negoziati in borsa.I trader possono proteggersi da potenziali perdite o speculare sul prezzo di un’attività sottostante utilizzando i contratti futures. Le parti coinvolte si sono impegnate ad acquistare o vendere l’attività sottostante e sono tenute a rispettare i loro obblighi.
Prendiamo ad esempio lo scenario in cui la società A acquista un contratto future sul petrolio il 6 novembre 2021 al prezzo di 62,22 dollari al barile per un contratto che scadrà il 19 dicembre 2021. L’azienda acquista un contratto future sul petrolio il 6 novembre 2021 al prezzo di 62,22 dollari al barile per un contratto che scadrà il 19 dicembre 2021, poiché a dicembre avrà bisogno di petrolio e spera che il prezzo salga prima di effettuare l’acquisto. L’acquisto di un contratto future sul petrolio protegge l’impresa da potenziali perdite, poiché il venditore è tenuto a spedire il petrolio all’impresa A a un prezzo di 62,22 dollari al barile dopo la scadenza del contratto.
Si supponga che il prezzo del barile di petrolio raggiunga gli 80 dollari entro il 19 dicembre 2021.L’impresa A ha la possibilità di accettare la consegna del petrolio dal venditore del contratto future.Ma, se decide di non volere più il petrolio, ha anche la possibilità di vendere il contratto prima della sua scadenza e trattenere i profitti.
Quali rischi comporta negoziare contratti futures
In questo caso, sia l’acquirente che il venditore di future stanno coprendo il loro rischio. La società A ha previsto il fabbisogno futuro di petrolio e ha deciso di assumere una posizione lunga in un contratto future sul petrolio per coprirsi dalla possibilità di un aumento del prezzo della materia prima a dicembre. È possibile che il venditore sia un’azienda petrolifera preoccupata per il calo dei prezzi del petrolio e che cerchi di evitare questo rischio vendendo o vendendo allo scoperto un contratto future che stabilisce il prezzo che otterrà a dicembre. In questo scenario, il venditore venderebbe il contratto.
È anche possibile che una o entrambe le parti siano speculatori che hanno una prospettiva diversa sulla strada che prenderà il petrolio a dicembre.
In questo scenario, una parte può trarre profitto dall’accordo, mentre l’altra no.Prendiamo, ad esempio, il contratto futures per il petrolio West Texas Intermediate (WTI) che viene scambiato sul CME e rappresenta 1.000 barili di petrolio.Questi contratti sono negoziati su base giornaliera.Se il prezzo del petrolio è aumentato da 62,22 a 80 dollari al barile, il trader che aveva una posizione lunga nel contratto future, che equivale all’acquirente, avrebbe ottenuto un profitto di 17.780 dollari [(80 dollari – 62,22 dollari) x 1.000 = 17.780 dollari]. D’altra parte, il trader che aveva una posizione corta, che equivale al venditore, avrebbe subito una perdita di 17.780 dollari.
Contratti futures regolati in contanti
Al momento della scadenza, la consegna dell’attività sottostante non è richiesta per regolare tutti i contratti future.È improbabile che una delle parti di un contratto future voglia prendere accordi per la consegna di un gran numero di barili di petrolio greggio se entrambe le parti sono investitori o trader speculativi. Gli speculatori possono liberarsi dall’obbligo di acquistare o consegnare la merce sottostante se chiudono (unwind) il loro contratto con un contratto di compensazione prima della data di scadenza del contratto.
Molti derivati, infatti, sono regolati in contanti, il che significa che il profitto o la perdita realizzati sull’operazione sono solo un flusso di cassa contabile sul conto di intermediazione del trader. Questo è il caso di molti derivati.Molti contratti futures, compresi quelli relativi ai tassi di interesse e agli indici azionari, nonché strumenti meno comuni, come i futures sulla volatilità e i futures sul tempo, sono regolati in contanti.
Cosa sono i derivati: Guida ai contratti Forward (o “a termine”)
I contratti a termine, spesso noti come forwards, sono molto simili ai contratti futures; tuttavia, i forwards non sono negoziati in borsa. Sia l’acquirente che il venditore hanno la possibilità di personalizzare i parametri del contratto forward, comprese le dimensioni e le modalità di regolamento.I contratti a termine sono considerati strumenti over the counter (OTC), pertanto entrambe le parti sono esposte a un maggior grado di rischio di controparte.
La possibilità che le parti di un contratto non siano in grado di adempiere ai propri obblighi come stabilito nell’accordo è un esempio di rischio di credito noto come rischio di controparte.Se una delle parti dovesse fallire, l’altra potrebbe trovarsi senza opzioni legali e veder diminuire il valore della propria posizione.
Quando altri operatori si impegnano nello stesso contratto, la possibilità di rischi di controparte probabilmente si espande, poiché le parti di un contratto a termine sono in grado di compensare la loro posizione con altre controparti una volta che il contratto è stato formato.
Cosa sono i derivati: Guida ai contratti swap
Gli swap sono un’altra forma prevalente di derivato e sono spesso utilizzati per scambiare un tipo di flusso di cassa con un altro. Ad esempio, un trader può utilizzare uno swap sui tassi d’interesse per passare da un prestito con un tasso d’interesse variabile a uno con un tasso d’interesse fisso, o viceversa, a seconda del tipo di prestito che ha ora.
Immaginiamo per un momento che l’azienda XYZ ottenga un prestito di 1.000.000 dollari a un tasso di interesse variabile, che al momento in cui scriviamo è fissato al 6%. XYZ potrebbe essere preoccupata per l’aumento dei tassi d’interesse che aumenterà le spese di questo prestito, oppure potrebbe incontrare un finanziatore che esita a offrire ulteriore credito finché l’azienda ha questo rischio di tasso variabile. In ogni caso, i costi del prestito aumenteranno.
Supponiamo che l’azienda XYZ stipuli uno swap con l’azienda QRS, che è disposta a scambiare i pagamenti dovuti sul prestito a tasso variabile con quelli dovuti su un prestito a tasso fisso al 7%. Ciò determina che XYZ pagherà a QRS un interesse del 7% sul suo capitale di 1.000.000 dollari, mentre QRS pagherà a XYZ un interesse del 6% sullo stesso capitale. XYZ compenserà innanzitutto QRS per la differenza di un punto percentuale esistente tra i due tassi swap.
Quali rischi comporta negoziare contratti Swap
Nel caso in cui il tasso di interesse variabile sul primo prestito scenda al 5%, la società XYZ sarà obbligata a compensare la società QRS per la differenza di interesse di due punti percentuali sul prestito. Nel caso in cui i tassi di interesse raggiungano l’8%, QRS sarà obbligata a compensare XYZ per il divario di un punto percentuale esistente tra i due tassi swap. L’obiettivo iniziale dello swap, che era quello di convertire un prestito a tasso variabile in un prestito a tasso fisso per XYZ, è stato raggiunto, indipendentemente dall’andamento dei tassi di interesse in futuro.
Il rischio di cambio, il rischio di insolvenza su un prestito o il rischio di insolvenza sui flussi di cassa di altre operazioni economiche sono tutti esempi di rischi che possono essere scambiati tramite swap. Uno dei tipi più comuni di derivati è lo swap, e un tipo comune di swap riguarda i flussi di cassa e le probabili insolvenze delle obbligazioni ipotecarie. In effetti, negli anni passati hanno raggiunto un livello di popolarità eccessivo.Il rischio di controparte associato a swap di questo tipo è stato uno dei principali fattori che hanno contribuito all’escalation della crisi finanziaria iniziata nel 2008.