Perchè Londra non sarà più il punto di riferimento per determinare i tassi di interesse

Il London Interbank Offered Rate, più comunemente noto come LIBOR, è uno principali riferimenti per determinare i tassi di interesse a livello internazionale.

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Il LIBOR è frutto della mediazione tra 35 paesi con le rispettive valute nazionali.

Esso riflette il tasso medio che le banche di Londra sono disposte a pagare per prendere in prestito denaro in base a diverse scadenze. Questo valore è ottenuto sulla base delle risposte ottenute per mezzo di un sondaggio, a esclusione dei valori estremi superiori o inferiori del 25%.

La media così ottenuta fa da riferimento per determinare i tassi di interesse di mutui, prestiti aziendali, titoli di stato, carte di credito. Il LIBOR ha anche un’influenza diretta sul Forex, determinando i tassi di interesse sulle valute. La media comprende i maggiori cambi Dollaro USA, Euro, GBP, GPY, CHF.

In questo modo il LIBOR è diventato un benchmark di notevole rilievo in grado di determinare quantità e frequenza dei flussi finanziari che comprendendo le valute ricadono sulla maggior parte degli asset. Per questi motivi i legislatori Europei hanno convenuto, in base a una nuova normativa, che i tassi interbancari devono essere calcolati in base ai dati sugli scambi e non a prospetti e sondaggi.

ESTR è per l’Europa il nuovo benchmark sui tassi di interesse

L’Unione Europea ha creato un nuovo benchmark chiamato ESTR. Questo più correttamente si basa su indicazioni più efficienti in relazione alle transazioni che avvengono tra le 52 banche più importanti dell’eurozona. ESTR rappresenta il tasso di interesse medio dei prestiti avvenuti durante la giornata lavorativa precedente.

Il tasso è pubblicato dalla BCE, che si assicura in questo modo che il dato sia privo di distorsioni e manipolazioni dovute ai conflitti di interessi e a potenziali accordi per le risposte da fornire delle banche. Le banche guadagnano dalla differenza tra il tasso di interesse dei depositi e quello dei prestiti. In questo senso il costo del finanziamento per la banca può aumentare a causa di motivi patrimoniali e legali, fuori dalle dinamiche di mercato. La banca è incentivata a variare le risposte secondo i suoi interessi a prescindere da quello che viene rilevato dal rapporto tra domanda e offerta.

Anche il Regno Unito e gli Stati Uniti hanno cominciato a modificare il loro riferimento istituendo tassi alternativi. In particolare gli Stati Uniti dal 2021 hanno portato avanti una graduale eliminazione del LIBOR, che si concluderà nel giugno 2023. I tassi LIBOR USD a una settimana e a due mesi non saranno più pubblicati dopo il 31 dicembre 2021. Il Paese utilizza il Secured Overnight Financing Rate (SOFR) per l’emissione di strumenti di debito a tasso fisso e a tasso variabile, come per esempio le obbligazioni societarie.

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Perché il LIBOR è diventato il tasso di interesse di riferimento internazionale?

Il Libor è stato sviluppato negli anni ’80 per facilitare le transazioni di strumenti di debito. Gli istituti finanziari e le banche statunitensi hanno fatto ricorso al mercato finanziario del Regno Unito come base per effettuare operazioni e portare capitali in Europa. Londra è quindi diventata il rifermento principale per l’economia che passava tra i due continenti. Con lo sviluppo di sistemi telematici e con la globalizzazione, il mercato ha dato vita a nuovi strumenti finanziari che richiedevano parametri di riferimento ufficiali. Questo ha determinato un ulteriore sviluppo e affidamento al LIBOR, che ha aiutato il mercato e le istituzioni con un mezzo semplice e riconosciuto con parametri equi e uniformi. Il senso di certezza dato da questo benchmark è però venuto meno con il tempo e con la creazione di strumenti telematici, in grado di aggregare facilmente e più oggettivamente i dati provenienti dagli scambi giornalieri.

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