La modifica periodica delle ponderazioni di un indice viene definita ribilanciamento dell’indice. Questo procedimento viene attuato per garantire che l’indice rappresenti in modo appropriato lo scopo per cui è stato creato.
Nel mondo dei mercati finanziari, viene definito “indice di mercato” un insieme di azioni e altre attività che riflettono una certa porzione del mercato globale.
Il ribilanciamento porta spesso alla ricostituzione dell’indice, che comporta l’ordinamento, l’aggiunta o l’eliminazione dei titoli che lo compongono. Ciò è analogo al modo in cui un servizio di streaming musicale sostituisce talvolta i brani nelle sue playlist per mantenere il suo stato attuale.
Nel caso di un indice che monitora il settore tecnologico, ad esempio, il ribilanciamento può significare l’eliminazione delle compagnie che si sono allontanate dalla tecnologia e la loro sostituzione con società tecnologiche più recenti ed emergenti. In alternativa, per far sì che l’indice S&P 500 incorpori ralmente i 500 titoli più grandi degli Stati Uniti, è necessario che aggiunga o sottragga regolarmente titoli che si trovano ai limiti.
Perché un indice viene periodicamente ribilanciato
Lo scopo fondamentale del ribilanciamento di un indice è quello di garantire che esso rifletta accuratamente un insieme di titoli e di assicurare che a ogni attività sia attribuita la ponderazione appropriata al fine di preservare gli obiettivi stabiliti per l’indice.
È possibile che le aziende si espandano, si contraggano o spostino la loro attenzione nel corso del tempo.Nel caso in cui un indice non subisca alcuna variazione, la ponderazione dei suoi componenti potrebbe diventare eccessivamente sbilanciata verso le aziende che hanno ottenuto i risultati migliori e non riflettere adeguatamente i titoli che hanno ottenuto i risultati peggiori.
Ciò significa che l’indice rischia di diventare un’istantanea non aggiornata che non è correlata alle circostanze attuali del mercato e, di conseguenza, non riflette ulteriormente il segmento di mercato che si supponeva di rappresentare. Quando l’indice viene ribilanciato, viene rinfrescato, il che garantisce che continui a essere uno strumento appropriato e tempestivo per gli investitori.
Gli indici sono spesso usati come benchmark di mercato
Gli indici sono spesso utilizzati come benchmark per prodotti finanziari come gli exchange-traded fund (ETF) e i fondi comuni di investimento.È possibile che gli investitori siano esposti a maggiori rischi se un indice diventa altamente concentrato, ad esempio se un singolo settore o un piccolo numero di grandi società emergono per dominare il mercato. Il ribilanciamento consiste nel ridistribuire le ponderazioni tra una serie di attività al fine di mantenere un profilo di rischio equilibrato.
A volte il mercato attraversa un periodo di rapidi cambiamenti a seguito di riforme legislative, sviluppi tecnici o eventi globali.Attraverso il processo di ribilanciamento, un indice è in grado di adattarsi a questi aggiustamenti, il che lo rende più reattivo e dinamico. Questa flessibilità è essenziale per gli investitori attivi e passivi che utilizzano la performance di un indice come parametro per valutare il successo dei loro portafogli azionari.
Come viene calcolato un indice ribilanciato
Durante il processo di ribilanciamento dell’indice, viene effettuata una valutazione iniziale degli asset, vengono stabiliti dei criteri in base allo stato attuale del mercato e vengono apportate successive modifiche alle ponderazioni degli asset. Tali modifiche possono spesso comportare l’inclusione o l’eliminazione di alcuni asset.
Questa attività cruciale, così come le sue implicazioni sui vostri investimenti e sul mercato nel suo complesso, può essere resa più comprensibile se si comprende come viene effettuato il ribilanciamento degli indici.
Per cominciare, analizziamo le numerose fasi del ribilanciamento degli indici. Queste fasi comprendono la valutazione iniziale, la revisione dei criteri di inclusione dell’indice, la selezione degli asset specifici da includere ed escludere, la ponderazione e l’implementazione.
Analisi iniziale: la Valutazione dell’ambiente di riferimento
Il gestore dell’indice è responsabile dell’acquisizione di informazioni su tutte le aziende o gli asset che sono inclusi nell’indice, nonché su quelli che hanno il potenziale per essere inclusi nell’indice.
L’esame della performance comporta l’analisi dei risultati storici, delle tendenze e della capitalizzazione di mercato delle aziende di cui si detengono le azioni, al fine di determinare la loro corrispondenza con gli obiettivi dell’indice per cui sono detenute.
Quali sono i principali criteri presi in considerazione
- Capitalizzazione del mercato
È prassi comune stabilire una capitalizzazione minima del mercato per garantire che l’indice includa solo aziende che hanno una presenza considerevole sul mercato. Inoltre, diversi indici prevedono requisiti di capitalizzazione del mercato. Ad esempio, l’indice S&P 500 è composto esclusivamente da società a grande capitalizzazione, mentre l’indice Russell 2000 è composto esclusivamente da società a piccola capitalizzazione. - Liquidità
per garantire che i titoli possano essere acquistati o venduti senza difficoltà, spesso viene richiesto di soddisfare determinati standard minimi di volume di scambi. - Rappresentazione del settore
L’obiettivo di un indice può essere quello di includere un insieme variegato di aziende che operano in diversi settori. Le società che compongono un particolare settore possono essere l’obiettivo principale di altri indici.
Possono essere prese in considerazione anche altre caratteristiche, come il rendimento dei dividendi, il rapporto prezzo/utili, la dispersione regionale e altro ancora.
- Scegliere e decidere di non scegliere
Trovare un modo per fare la differenza - Individuare i potenziali candidati
In base ai criteri stabiliti, viene compilato un elenco di probabili nuovi ingressi e di possibili uscite. - Un elenco finale di candidati
Durante la fase di selezione, un comitato analizza l’elenco per verificare che sia conforme agli obiettivi generali dell’indice. L’elenco finale viene creato dopo aver effettuato ulteriori indagini sulle aziende da includere o rimuovere dall’elenco.
Bilanciare la ponderazione
- Metodologia
La ponderazione della capitalizzazione di mercato è la strategia più comunemente utilizzata dagli indici; tuttavia, anche la ponderazione uguale e la ponderazione dei ricavi sono alternative valide. - Calcoli
Il peso di ogni azienda nell’indice viene ricalcolato tenendo conto dell’approccio utilizzato per il calcolo. - Normalizzazione
Spesso l’indice viene “normalizzato” per avere un determinato valore iniziale. Questo per rendere più gestibile il processo di monitoraggio della performance nel tempo.
Come funziona il processo di implementazione del ribilanciamento degli indici
L’amministratore dell’indice annuncia pubblicamente le modifiche, spesso alcuni giorni o settimane prima del giorno in cui entreranno in vigore.Nel periodo noto come periodo di aggiustamento, il mercato ha l’opportunità di adeguarsi alla notizia e il volume degli scambi spesso aumenta durante questo periodo.
Durante il processo di ribilanciamento, i titoli che non sono più adatti ai criteri vengono eliminati e ne vengono aggiunti di nuovi. L’indice viene quindi nuovamente ponderato in base all’elenco di titoli più recente, utilizzando l’elenco di titoli aggiornato. Da questo momento in poi, l’indice includerà formalmente le nuove modifiche e l’indice riequilibrato sarà reso disponibile al pubblico.
Riequilibrio dell’indice nelle operazioni
L’S&P 500 è un indice molto seguito, composto da 500 azioni a grande capitalizzazione degli Stati Uniti.È stato concepito per riflettere il benchmark di performance più frequentemente utilizzato per le aziende a grande capitalizzazione nel mercato azionario degli Stati Uniti. La S&P Dow Jones Indices è responsabile della gestione dell’indice e della scelta delle aziende che ne fanno parte, tenendo conto di diversi fattori, tra cui le dimensioni del mercato, la liquidità, la solidità finanziaria e la rappresentanza del settore.
È consuetudine riequilibrare l’indice S&P 500 il terzo venerdì di ciascuno dei seguenti mesi: marzo, giugno, settembre e dicembre. È anche possibile che si verifichino cambiamenti all’interno del trimestre stesso se un’azienda viene squalificata a seguito di una fusione, un’acquisizione, un fallimento o un delisting.
La valutazione dei requisiti
Ogni volta che viene effettuato un ribilanciamento dell’S&P 500, i pesi delle varie azioni che compongono l’indice vengono modificati in modo da essere in linea con il conteggio delle azioni e il flottante più recenti. È possibile che nel corso del processo di ribilanciamento vengano incluse o eliminate aziende, a seconda dei requisiti di qualificazione.
Un esempio di ribilanciamento recente dell’indice S&P 500 è avvenuto il 18 settembre 2023. Blackstone e Airbnb sono stati aggiunti all’indice, prendendo il posto di Lincoln National e di Newell Brands, un gigante delle telecomunicazioni che opera nel settore dei beni di consumo.
Comprendere gli effetti del ribilanciamento degli indici sul mercato azionario
L’aumento dell’attività di negoziazione è un effetto immediato e percepibile che si verifica in seguito al ribilanciamento dell’indice. Mentre i fornitori di indici annunciano i titoli che saranno aggiunti o eliminati da un indice, gli investitori, sia istituzionali che retail, rispondono all’annuncio.
Gli aggiustamenti dei portafogli in concomitanza con il ribilanciamento degli indici
Gli asset manager che gestiscono fondi indicizzati o fondi indicizzati negoziati in borsa, ad esempio, sono costretti ad apportare frettolosi aggiustamenti ai loro portafogli per conformarsi alla nuova composizione dell’indice, il che si traduce in un aumento delle negoziazioni di alcuni titoli. Questa corsa agli scambi può essere enorme e talvolta è considerata un’opportunità a breve termine per i trader di arbitraggio specializzati in questo mercato.
Esiste una forte correlazione tra l’aumento dell’attività di trading e la volatilità dei titoli azionari che partecipano al processo di ribilanciamento. Quando un nuovo titolo viene aggiunto a un indice, il suo prezzo spesso aumenta perché i fondi index-following lo acquistano. D’altro canto, il prezzo dei titoli che vengono eliminati può diminuire perché vengono venduti. Nonostante il fatto che questi spostamenti di prezzo siano in genere molto brevi, possono comportare sia ostacoli che possibilità per gli investitori che partecipano attivamente.
Gli aggiustamenti settoriali nel ribilanciamento degli indici
Il mercato può anche registrare aggiustamenti settoriali come risultato del ribilanciamento stesso. Ad esempio, se un indice includesse le azioni tecnologiche ed escludesse quelle del settore energetico, potrebbe aumentare la domanda di titoli tecnologici e contemporaneamente diminuire il desiderio di azioni energetiche. Nonostante il fatto che questi aggiustamenti siano inizialmente legati esclusivamente all’indice, hanno il potenziale per espandersi al mercato più ampio e influenzare la performance dei fondi settoriali e dei singoli titoli.
Un voto di fiducia viene dato a un’azienda quando viene inclusa in un indice importante come l’S&P 500. Questo voto di fiducia può avere un effetto favorevole sulla performance dei fondi settoriali e dei singoli titoli. Questo voto di fiducia può avere un’influenza favorevole sull’umore degli investitori nei confronti di quella particolare società.
In modo analogo, l’eliminazione da un indice può essere interpretata come un’indicazione negativa, che può influenzare il comportamento degli investitori e forse portare a maggiori oscillazioni del mercato.
Gli investitori devono sapere cosa significa per loro il ribilanciamento degli indici
Il processo di ribilanciamento può indurre gli investitori a modificare i propri portafogli se hanno investito in fondi indicizzati o fondi negoziati in borsa (ETF) che cercano di imitare la performance di un determinato indice. Le partecipazioni di un fondo indicizzato o di un fondo negoziato in borsa (ETF) che segue un indice saranno adeguate per riflettere la nuova composizione dell’indice quando questo viene ribilanciato.
È possibile che gli effetti del ribilanciamento non siano immediatamente evidenti per gli investitori a lungo termine. Ad ogni modo, è possibile che tali implicazioni diventino importanti nel tempo. Nel caso in cui un indice modifichi costantemente il proprio orientamento, ad esempio passando da aziende orientate al valore ad altre orientate alla crescita, è possibile che non rappresenti più un benchmark adeguato per la vostra strategia di investimento. Se vi trovate in una di queste situazioni, dovreste rivalutare le vostre decisioni di investimento e cercare altri fondi indicizzati che siano più adatti ai vostri obiettivi a lungo termine.
Quali sono gli impatti del ribilanciamento degli indici
L’annuncio del ribilanciamento degli indici può potenzialmente offrire possibilità di trading nel breve periodo. I titoli che vengono aggiunti a un indice vedono un breve guadagno di prezzo come risultato di una maggiore attività di acquisto, ma i titoli che vengono ritirati dall’indice possono subire un calo di prezzo. Gli investitori esperti sono in grado di sfruttare questi cambiamenti per ottenere guadagni a breve termine; tuttavia, è fondamentale adottare questa tecnica con prudenza e fare indagini rigorose.
Le plusvalenze o le minusvalenze possono derivare dagli aggiustamenti del portafoglio effettuati da un fondo indicizzato o da un fondo negoziato in borsa (ETF). Gli investitori ne sono spesso i destinatari e sono tenuti a registrarli nella dichiarazione dei redditi.
Se siete consapevoli delle implicazioni fiscali del ribilanciamento degli indici, sarete meglio attrezzati per adottare misure che riducano l’ammontare delle imposte dovute. Con quale frequenza un indice viene ribilanciato?Esiste una correlazione tra l’indice in questione e la frequenza del ribilanciamento dell’indice.
Alcuni indici, come l’S&P 500, vengono ribilanciati su base trimestrale, mentre altri subiscono aggiustamenti su base semestrale o annuale. Esiste la possibilità che indici specializzati o tematici vengano ribilanciati autonomamente. A causa dei rapidi cambiamenti che si verificano nel mercato, un ribilanciamento può potenzialmente avvenire tra queste revisioni programmate. È estremamente importante conoscere il programma di ribilanciamento dell’indice a cui si è interessati, in quanto avrà un impatto sulla strategia di investimento adottata.
Domande frequenti (F.A.Q.)
Il ribilanciamento viene effettuato per ogni singolo indice?
Gli indici ponderati in base alla capitalizzazione di mercato, come l’S&P 500, devono essere sottoposti a frequenti revisioni e ribilanciamenti per garantire che i pesi della capitalizzazione di mercato dell’indice corrispondano alle società su cui si basano o che i pesi di determinati settori corrispondano tra loro.
D’altro canto, gli indici ponderati in base al prezzo, come il Dow Jones Industrial Average, sono più influenzati dai prezzi delle azioni dei suoi componenti che dalla loro capitalizzazione di mercato. In conseguenza di questo, questi indici potrebbero riequilibrarsi con minore regolarità, il che avviene generalmente quando un’azione subisce un frazionamento o quando un’attività viene sostituita da un’altra.
Ci sono casi rari in cui è possibile imbattersi in indici che non subiscono alcun tipo di ribilanciamento. In genere vengono utilizzati per scopi storici o di studio. Non vengono utilizzati per gli investimenti correnti o per il benchmarking. Il lor oscopo principale è quella di fornire un’istantanea del mercato in un momento specifico; non sono destinati a essere rappresentativi della situazione attuale.
Quali sono i vantaggi e gli svantaggi del ribilanciamento degli indici per gli investitori individuali?
Il ribilanciamento dei singoli titoli azionari influisce in vari modi e le conseguenze per gli investitori comuni sono spesso neutre.Grazie all’aumento della domanda, l’aggiunta di una società a un indice può comportare un aumento sia del prezzo del titolo sia della sua liquidità, il che è generalmente considerato un fatto positivo.
Al contrario, l’eliminazione da un indice può provocare una diminuzione del prezzo e contribuire a una cattiva percezione dell’azienda. Tuttavia, questi effetti sono spesso solo temporanei e tendono ad annullarsi nel corso del tempo.
In sintesi
- Esiste una procedura nota come ribilanciamento dell’indice, che consiste nel modificare la composizione di un indice di mercato per assicurarsi che sia affidabile e pertinente.
- Il ribilanciamento può provocare forti oscillazioni nei volumi di trading, che possono avere un impatto sui prezzi dei titoli, sulle tendenze di alcuni settori e sul sentiment generale del mercato.
- Il ribilanciamento può comportare modifiche al portafoglio, creare possibilità di investimento e avere ripercussioni fiscali per le persone che hanno investito in fondi negoziati in borsa (ETF) o in fondi indicizzati (ETF).
- Alcuni tipi di indici, come quelli ponderati per la capitalizzazione di mercato, quelli equamente ponderati o quelli settoriali, vengono ribilanciati in modi diversi. La frequenza del ribilanciamento e il meccanismo utilizzato per farlo possono variare a seconda del tipo di indice.
- Un investitore può gestire meglio i cambiamenti del mercato e modificare le proprie strategie se tiene d’occhio gli eventi di ribilanciamento e ha una solida consapevolezza dei possibili effetti che tali eventi potrebbero avere.