Nel campo dell’economia comportamentale, il termine “avversione alle perdite” si riferisce a un fenomeno in cui gli individui percepiscono una perdita reale o prevista come psicologicamente o emotivamente più spiacevole di un guadagno equivalente.
L’impatto psicologico dell’esperienza di una perdita o anche solo del confronto con la minaccia di una perdita può persino promuovere un comportamento di assunzione del rischio, che può rendere le perdite effettive molto più probabili o più gravi di quanto sarebbero state altrimenti.
La scoperta che gli esseri umani soffrono le perdite in modo asimmetrico e più forte dei benefici simili è definita come avversione alle perdite. La paura delle perdite può indurre gli investitori a comportarsi in modo impulsivo e a prendere decisioni sbagliate, come ad esempio tenere un’azione per un periodo di tempo eccessivamente lungo o per un periodo di tempo non sufficientemente lungo.
Per evitare di cadere nelle trappole psicologiche, gli investitori dovrebbero attuare un piano di asset allocation intelligente, pensare in modo razionale e astenersi dal lasciare che le emozioni prendano il controllo delle loro decisioni finanziarie.
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Cos’è l’avversione alle perdite
A nessuno piace perdere, soprattutto quando la perdita si traduce potenzialmente in una perdita finanziaria. Un investitore può essere paralizzato dalla paura di subire una perdita, il che può indurlo a tenersi stretto un investimento perdente per molto tempo dopo che avrebbe dovuto essere venduto o a vendere troppo presto i titoli vincenti. Questo pregiudizio cognitivo è indicato come effetto di disposizione.
Dal momento che le perdite suscitano risposte emotive più intense dei profitti, gli investitori alle prime armi commettono spesso l’errore di aspettarsi che un titolo si riprenda, nonostante vi siano numerose prove del contrario.
L’economia comportamentale ha messo in luce diversi pregiudizi cognitivi, uno dei quali è la convinzione che le persone siano programmate per l’avversione alle perdite. L’agonia psicologica che proviamo quando perdiamo è quasi due volte più potente della gioia che proviamo quando vinciamo, secondo i risultati di alcune ricerche nel campo della psicologia.
L’effetto pratico dell’avversione alle perdite, così come la sua stessa esistenza, è stato messo in dubbio da alcune ricerche. Ciononostante, è ipotizzabile che gli investitori possano essere influenzati a comportarsi in modo impulsivo e a formulare giudizi errati sui loro investimenti quando sono sopraffatti da un’ansia estrema.
Perché soffriamo le perdite più di quanto godiamo dei guadagni
Una possibile spiegazione dei fenomeni di volatilità asimmetrica osservati nei mercati azionari è la psicologia delle perdite. Questo fenomeno è caratterizzato dal fatto che la volatilità dei mercati azionari è maggiore nei mercati in calo rispetto a quelli in crescita. L’ipotesi prospettica afferma che gli individui hanno una forte preferenza per evitare le perdite piuttosto che guadagnare profitti, quando possibile.
Questa avversione alle perdite è così forte che può potenzialmente sfociare in un pregiudizio verso il pessimismo. In situazioni come questa, gli investitori danno maggiore importanza alle notizie negative rispetto a quelle positive, il che li porta a perdere sui mercati rialzisti per paura che inizino a invertire la rotta e a farsi prendere dal panico quando i mercati iniziano a cedere.
Come ridurre l’avversione al rischio di perdita
L’utilizzo di una strategia di asset allocation strategica è un metodo che può essere utilizzato per evitare di cadere nelle trappole psicologiche. Invece di cercare di anticipare con precisione le emozioni del mercato e di aderire al vecchio adagio di lasciar correre le vittorie, gli investitori sono incoraggiati a ribilanciare i loro portafogli su base frequente, secondo una tecnica basata su regole.
Un altro tipo di investimento strategico viene talvolta definito “formula investing”. Un buon esempio sono i piani a rapporto costante, che mantengono un rapporto stabile tra le componenti aggressive e prudenti di un portafoglio. Per mantenere le ponderazioni target, che in genere sono costituite da azioni e obbligazioni, il portafoglio viene ribilanciato regolarmente vendendo le attività che hanno ottenuto buoni risultati e acquistando quelle che non li hanno ottenuti. Questo rappresenta l’esatto opposto ai principi dell’investimento momentum, che sono di natura prociclica.
Per quanto riguarda l’asset allocation e la gestione dei fondi, esistono una serie di idee consolidate e comprovate, come imparare a costruire portafogli diversificati e adottare tecniche di acquisto e mantenimento. Tuttavia, esistono anche molti altri principi.
L’utilizzo di metodi smart beta, come i portafogli equal weight, è un altro approccio metodico all’investimento. Queste strategie sono impiegate per aggirare le inefficienze del mercato che sono insite nell’investimento in indici, a causa della sua dipendenza dai valori di capitalizzazione del mercato. L’investimento in fattori è un altro metodo che può essere utilizzato per ridurre l’impatto dei fattori di rischio del mercato.
Quali sono gli aspetti positivi dell’avversione delle perdite
Il campo della finanza comportamentale offre spunti scientifici sul pensiero cognitivo umano e sui giudizi finanziari.A livello fondamentale, ci aiuta a comprendere le ragioni alla base del verificarsi di panico e bolle di mercato.
Non solo è necessario che gli investitori comprendano la finanza comportamentale per diventare più consapevoli del proprio processo decisionale, ma è anche necessario che siano in grado di capitalizzare i cambiamenti nei mercati azionari e obbligazionari.
Le perdite sono un vantaggio se si è in grado di trarne conoscenza e di affrontare le situazioni con una mentalità strategica e imparziale. Considerando che le perdite sono inevitabili, gli investitori efficaci inseriscono la “psicologia delle perdite” nei loro piani di investimento e utilizzano meccanismi per affrontare l’inevitabile.
Imparano a gestire le esperienze sfavorevoli e si astengono dal prendere decisioni emotivamente orientate e motivate dal panico, per superare i pregiudizi cognitivi e liberarsi dalla paura delle perdite finanziarie.Per evitare di cadere nelle frequenti trappole che si verificano quando i fattori psicologici ed emotivi influenzano le decisioni, gli investitori astuti si concentrano su tattiche di trading sensate e sagge.
Cos’è la finanza comportamentale
Il campo di ricerca noto come finanza comportamentale esamina il modo in cui la psicologia individuale, in particolare i pregiudizi cognitivi, può influenzare le scelte che gli individui compiono in materia di finanze. La disciplina è applicabile ai giudizi sulle finanze personali e alle decisioni relative agli investimenti effettuati da individui e istituzioni.
La teoria della finanza comportamentale è supportata da un gran numero di casi verificatisi nel mondo reale.Ad esempio, durante la crisi del lunedì nero, avvenuta nell’ottobre del 1987, il mercato azionario degli Stati Uniti registrò il più grande calo percentuale mai registrato in un giorno. Robert Shiller, famoso economista, esaminò la situazione e scoprì che era attribuibile all’anticipazione di un disastro imminente da parte degli investitori.
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Come funziona la finanza comportamentale
L’obiettivo della teoria della finanza comportamentale è quello di aiutare a comprendere l’impatto che le varie decisioni finanziarie hanno sui mercati.Si concentra sull’impatto che i pregiudizi personali hanno nel processo decisionale in campo finanziario.
Al contrario della teoria convenzionale della finanza, la finanza comportamentale afferma che le persone possono essere influenzate emotivamente e hanno una capacità limitata di autocontrollo quando si tratta di questioni finanziarie. D’altra parte, sono in grado di valutare questi errori e pregiudizi, il che consente loro di formulare giudizi sensati ed educati sulle loro finanze.
La finanza comportamentale e della teoria della prospettiva
La comprensione della teoria della prospettiva è essenziale per chiunque sia interessato allo studio della finanza comportamentale.Questa teoria fondamentale, ideata inizialmente da Daniel Kahneman e Amos Tversky nel 1979, serve a caratterizzare il modo in cui gli esseri umani percepiscono il rischio e la ricompensa.
Si consideri lo scenario in cui una persona riceve 1.000 dollari. Successivamente, al cliente viene presentata una scelta tra il dieci per cento di possibilità di ricevere altri 1.000 dollari e il cento per cento di ricevere 500 dollari. Secondo i risultati del sondaggio, molti individui opteranno per la seconda scelta.
D’altra parte, se dovessero scegliere tra il cinquanta per cento di probabilità di perdere mille dollari e il cento per cento di perdere cinquecento dollari, sceglierebbero la scommessa.
La curva dell’avversione alle perdite
È possibile rappresentare la teoria dell’avversione alle perdite sotto forma di curva a S, con “valore” scritto lungo l’asse delle ordinate e “perdita/guadagno” lungo l’asse delle ascisse. Questa teoria è una componente della teoria della prospettiva.
Secondo questa nozione, gli individui hanno un modo unico di valutare le vittorie e le perdite. Le persone sono più propense a correre un rischio quando c’è il cinquanta per cento di possibilità di perdere qualcosa o di rinunciare a qualcosa, ma sono più propense a selezionare scelte in cui sentono che c’è il cento per cento di probabilità di guadagnare dalla scelta.
Una componente della teoria delle prospettive è nota come teoria dell’avversione alle perdite, secondo la quale gli individui hanno la tendenza a considerare le perdite significativamente più significative dei guadagni a parità di probabilità. Osservate questo aspetto nel grafico della curva a s che si trova qui sopra. A questo punto, la perdita di 500 dollari è di gran lunga superiore al guadagno di 500 dollari.
Alcune delle sue idee più importanti sono le seguenti:
- La paura delle perdite, superiore a quella dei profitti, è definita avversione alle perdite.
- Il vostro quadro di riferimento determinerà il fatto che abbiate un profitto o una perdita.
- A causa di questo paradigma, è possibile che una stessa persona sia alla ricerca del rischio o avversa al rischio, a seconda delle circostanze in cui si trova.
L’applicazione della finanza comportamentale alla scoperta di concetti e pregiudizi
Quando si tratta di debiti, pagamenti, rischi e investimenti, lo studio della finanza comportamentale vi offrirà una migliore comprensione delle idee e dei pregiudizi che influenzano il vostro processo decisionale.In questo modo sarete in grado di valutare le vostre circostanze in modo più sensato, il che vi permetterà di distribuire i vostri fondi in modo prudente
Nel campo della finanza comportamentale, gli impatti principali che si riscontrano sono:
- Bias di ancoraggio
La propensione a concentrarsi su un particolare punto di riferimento durante la valutazione di una situazione o di una scelta viene definita bias di ancoraggio.
L’ancoraggio è una componente della teoria della prospettiva che può essere responsabile delle tattiche di ricerca del rischio e delle tecniche di avversione al rischio. È possibile che un investitore consideri esclusivamente il successo degli investimenti del passato piuttosto che lo stato attuale di un prodotto.
È possibile che le persone prendano decisioni basate sui loro sentimenti piuttosto che sui fatti, a causa delle loro emozioni. Quando le persone prendono decisioni basate sulle emozioni, hanno una maggiore possibilità di prendere giudizi sbagliati o decisioni di cui potrebbero pentirsi in seguito. - L’istinto del gregge
Si parla di istinto del gregge quando le persone sono influenzate dalle attività, dalle credenze e dai comportamenti di coloro che si trovano nelle loro immediate vicinanze. Gli individui che utilizzano le azioni degli altri come euristica (una scorciatoia mentale) per prendere decisioni hanno maggiori probabilità di essere influenzati dalla mentalità del branco, che può indurli a fare scelte affrettate. Il comportamento del branco può manifestarsi in vari modi, uno dei quali è la paura di perdere l’affare (FOMO), un esempio spesso sperimentato. - Attualizzazione iperbolica
Il metodo con cui gli individui valutano costantemente le ricompense del futuro è definito attualizzazione iperbolica. Per questo motivo, i risultati sono rimpianti e decisioni non ideali.
Prendiamo, ad esempio, una persona che preferirebbe avere 100 dollari oggi piuttosto che 105 domani, ma che non sceglierebbe di avere 100 dollari tra trenta giorni piuttosto che 105 tra trentuno giorni. C’è una variazione di un giorno nelle ricompense per ogni scenario. Ad ogni modo, il punto di riferimento della ricompensa nel tempo influenza le preferenze della persona. - Il mental accounting
Le persone organizzano, valutano e tengono traccia della propria situazione finanziaria attraverso un processo noto come contabilità mentale. Il processo di separazione dei guadagni e delle perdite in categorie distinte è un esempio di un tipo di processo contabile noto come contabilità mentale. Poiché gli investitori non sono in grado di percepire il quadro generale di tutte queste categorie, la contabilità mentale può portare a giudizi non ottimali. - Il bias di autoattribuzione
Le persone hanno una propensione a sopravvalutare le proprie competenze, a sottovalutare i pericoli e a esagerare il proprio controllo sugli eventi quando hanno un’eccessiva fiducia in se stesse, che a volte viene definita, per brevità, autoattribuzione. Il problema dell’eccessiva fiducia in se stessi è che fa sì che una persona sia meno attenta nel giudicare gli investimenti.È possibile che si attribuisca alle proprie attività un livello di rischio inferiore a quello reale.
Perché le perdite sembrano essere più significative dei guadagni?
Il fenomeno dell’avversione alle perdite può essere spiegato da diversi fattori. Gli psicologi sottolineano il modo in cui è costruito il nostro cervello e il fatto che nel corso della nostra storia evolutiva è stato più vantaggioso per la sopravvivenza difendersi dalle perdite che perseguire le ricompense.I sociologi sottolineano il fatto che siamo socialmente condizionati a temere le perdite.
Questa paura può essere applicata a un’ampia gamma di situazioni, tra cui le perdite finanziarie, le attività competitive come lo sport e i giochi, e persino il rifiuto di un appuntamento.
L’aumento dell’assunzione di rischi può essere spiegato dall’avversione alle perdite, ma come?
Coloro che hanno subito perdite sulla carta possono essere più propensi ad assumersi rischi ancora maggiori per raggiungere il pareggio, come ad esempio raddoppiare al casinò quando sono afflitti da un periodo di scarsa fortuna. Questo perché non vogliono affrontare il disagio psicologico di chiudere davvero una perdita e riconoscerla.
Tutti sono avversi al rischio?
L’avversione alle perdite è piuttosto diffusa tra gli esseri umani. Ad ogni modo, il grado di avversione alle perdite varia da persona a persona. A titolo esemplificativo, alcuni studi hanno dimostrato che le persone con una formazione da economista o da trader professionista tendono a dimostrare, in media, livelli di avversione alle perdite inferiori rispetto agli altri individui.
Quali sono le differenze principali tra avversione al rischio e avversione alle perdite?
Il livello di confidenza con il pericolo è diverso per tutti.In questa equazione vengono prese in considerazione variabili personali come il patrimonio e il reddito, l’orizzonte temporale dell’investimento (ad esempio, il tempo rimanente alla pensione), l’età e altri dati demografici. Un individuo più avverso al rischio assumerà un livello di rischio inferiore rispetto a un individuo che cerca il rischio.
L’avversione al rischio, d’altra parte, è del tutto ragionevole perché le perdite e i guadagni, a qualsiasi livello di assunzione del rischio, verrebbero valutati in modo simmetrico.
A prescindere dal grado di tolleranza al rischio, l’aspetto irragionevole e problematico dell’avversione alle perdite è l’asimmetria dell’avversione alle perdite, che si verifica quando le perdite sono considerate più significative dei profitti.