Grey market: l’alternativa ufficiosa per fare trading su titoli non quotati

Il grey market o mercato grigio dei titoli finanziari si riferisce a transazioni scambiate con sistemi o circuiti non ufficiali.

Il grey market si differenza dal tipico trading sui mercati OTC in cui i titoli vengono scambiati su un mercato non regolamentato, ma sono comunque quotati in modo ufficiale.

La differenza sostanziale tra un mercato OTC e il mercato grigio è che su questo sono scambiati titoli che sono stati sospesi dalle negoziazioni o che non sono ancora stati quotati. Il mercato grigio si riferisce anche a prodotti derivati, o vendite su canali alternativi di merce al dettaglio. Naturalmente il nome mercato grigio si rifà in modo indiretto al concetto di mercato nero. Sebbene questa volta non si tratta di un mercato illegale ma piuttosto ufficioso, esso è comunque tale da determinare rischi piuttosto elevati.

I trader interessati al grey market solitamente hanno contatti diretti o sono particolarmente esperti in un settore economico. In questo modo conoscono il giro d’affari e le potenzialità che può avere ad esempio un’azienda non ancora quotata in borsa. Egli può accedere attraverso il mercato grigio alle sue azioni, prima che vengano quotate pubblicamente o prima del lancio della IPO. Il prezzo dei titoli sul grey market è stabilito in base alle aspettative di quello che sarà o è stato il prezzo di quotazione. Esso risulta scontato rispetto alla variazione di prezzo che avviene quando l’euforia dei trader si concentra su un titolo nello stesso momento.

Le operazioni off book

Il mercato grigio riferito al mercato finanziario può comprendere anche le operazioni off book. Questo termine tecnico si riferisce allo scambio di azioni fuori da una borsa o da un mercato regolamentato.

Queste operazioni sono di solito eseguite direttamente tra le parti coinvolte e non sono per questo motivo segnate sul book degli ordini. Questo strumento indica il livello di prezzo e il quantitativo scambiato durante tutta la sessione di trading. Le operazioni off book sono causa di una parte dei dark pool, contribuendo a formare una parte di quei volumi che influenzano il prezzo ma non sono segnalate agli operatori.

Due trader possono concordare tra loro il prezzo di un contratto e stipularlo senza fare ricorso a intermediari. È possibile che l’asset non sia attualmente a disposizione o che i broker a cui sono affidati i capitali dei due trader non quotino lo strumento. Per questi motivi l’operazione viene eseguita off book e solo successivamente uno dei contraenti può decidere di segnalare la negoziazione alla piazza azionaria. Portare l’esecuzione sul mercato regolamentato consente al trader che è in possesso di nuovi asset di poterlo scambiare pubblicamente. I trader possono avvantaggiarsi dell’assenza di norme derivanti dalle regole del mercato, questo consente loro di avere maggiore libertà e flessibilità.

Le controparti si accordano tra loro in base alle proprie esigenze, in base alla fiducia reciproca accettano un rischio molto elevato che deriva dall’assenza dei tradizionali obblighi contrattuali.

Come si forma il mercato grigio e quale differenza c’è con il mercato nero

Al di fuori dell’ambito finanziario il mercato grigio delle merci prospera quando c’è una significativa discrepanza tra la domanda di un prodotto e il suo prezzo. Quando un bene è particolarmente ambito, la domanda in eccesso che non viene soddisfatta viene compensata attraverso canali indiretti. Questo avviene ad esempio con l’elettronica di consumo, abbigliamento, borse e scarpe, che vengono importate sfruttando contatti diretti con i fornitori e rivendute su canali che non sono i rivenditori ufficiali.

I clienti che acquistano tali prodotti a un prezzo scontato possono incontrare naturalmente problemi di integrità dei beni e malfunzionamenti. In assenza di una garanzia fornita attraverso l’acquisto dai rivenditori autorizzati, questi potrebbero non essere disposti a prestare assistenza per questi prodotti.

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I consumatori possono anche acquistare inconsapevolmente un prodotto proveniente dal mercato grigio. Questi infatti mantengono in se stessi tutte le caratteristiche del prodotto originale, ma sono immessi nel mercato da rivenditori non ufficiali, seppur in modo legale, per mezzo di relazioni con il canale di vendita formale, composto da grossisti e distributori.